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调整即将结束关注这两个行业细分龙头个股机会

发布时间:2020-12-18 17:56

  近期三大指数开盘后震荡下行,白酒、硅锰板块较为强势,贵州茅台续创历史新高,科技股则高开低走,午后三大指数持续弱势震荡,创业板指率先翻红,光伏板块有所表现,天然气板块也有拉升。板块方面,水产养殖、醋酸板块涨幅居前,盘中醋酸异动拉升,血制品、新能源汽车跌幅居前。总体来看,个股跌多涨少,赚钱效应一般。市场调整即将到位,关注这两个细分领域的龙头个股,等待出手机。

  公司是压滤机行业的龙头企业,主要从事各式压滤机整机及配套设备、配件的生产和销售,被工信部认定为“制造业单项冠军示范企业”。2020 年前三季度实现营收 22.9 亿元,同比下滑 10.7%,归母净利润 3.1 亿元,同比上升 7.7%。公司盈利能力行业内领先,2019 年公司的毛利率达到 34.75%。行业增长有加速迹象,污泥处置和砂石产业是重点方向

  我国压滤机市场自 2016 年触底后已回暖,2019 年市场规模已达 69.2 亿,增速达 21%,行业市场空间达历史最高且行业增速较上年有明显提高。目前,我国污泥处理能力水平严重滞后,污泥无害化比例仅为 40%。近年各类政策、法规陆续出台,推动污泥行业持续发展。我们预计“十四五”阶段由污泥无害化处置带来的压滤机市场规模的增量合计约 141 亿元。在砂石产业方面,随着机制砂产量增加、产业环保化,洗砂废水与尾矿处置的需求将进一步拓展压滤机未来市场空间。

  公司作为我国压滤机行业的龙头拥有较高的市占率,2018 年公司市占率超40%,我们认为公司市占率有望进一步提高:

  研发持续投入,产品品质优良。公司研发支出在同行业中处于较高水平,2019 年研发支出达 6864 万元。持续、大量的技术创新形成了领先行业的技术优势;客户资源丰富,销售团队持续扩张。

  一方面,公司客户资源优质、稳定,客户留存度高,公司产品销售具有持续性与稳定性。

  另一方面,公司稳步扩大销售人员数量,进一步开拓市场;未来产能继续扩大。公司募投项目投产后将带来 1000台的产能增量,考虑到公司 2019 年产能利用率达 162%,产能实际增加值可能更高,产能瓶颈解除有望释放公司业绩弹性。

  三季度公司实现营业收入2.81亿元,同比增长31.71%;实现归母净利润35.31亿元,同比大幅增长132.14%,彰显公司逐渐走出疫情影响,复工复查进展有序;存货较期初大增27096.31%,主要由于执行新收入准则,增加了未验收的项目履约成本。合同资产、合同负债较期初增长100%,主要是执行新收入准则导致应收、预收等款项的重分类所致。

  公司是银行核心系统的领导者,持续保持市场占有率和中标率领先。今年公司连续中标多个大行的项目,其中,2020年9月公司中标交通银行太平洋信用卡中心新核心授权系统和发卡系统两大项目,助力交行打造中国首个国有大行信用卡项目。以上项目的成功落地将为公司全面突破国有大行核心系统奠定基础。

  今年以来数字货币持续加速落地。数字货币模式下,银行IT系统需要将系统转换为数字、纸钞两者并重、交易全程数字化的新系统。在数字货币的管理、发行、流通三个核心环节中,银行核心系统是发行环节的主要构成,数字货币的落地将推动银行加速进行IT变革。公司作为银行核心系统的领导者,预计将受益此轮由数字货币带来的核心系统改造需求。

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